由于财务状况恶化，Fitch下调了Televisa的评级。这种恶化是由于该公司自身的投资、子公司用户流失以及所处市场环境的变化所导致的。
Televisa集团在外国货币和本币中的长期发行人评级从’BBB-‘下调至’BB+’，未担保的外国债务评级也从’BBB-‘下调至’BB+’。
Fitch还将Televisa的本币长期国家评级从’AA+(mex)’下调至’AA(mex)’，未担保的本币债务评级也从’AA+(mex)’下调至’AA(mex)’。
Fitch在发布的声明中提到，尽管评级下调，但这家传媒公司的前景依然稳定。
分析师表示，评级下调反映了该公司2025年的收入和息税折旧摊销前利润（EBITDA）低于预期。
息税折旧摊销前利润（EBITDA）是衡量企业扣除财务费用（利息）、税收、折旧和摊销后的营业利润的财务指标。
用户流失情况比预期更为严重，尤其是在Sky（Sky）业务领域。这一趋势在墨西哥激烈的市场竞争以及全球付费电视业务模式的负面趋势背景下尤为明显。
Fitch指出，Televisa的杠杆率也超过了其下调评级的标准，同时公司的自由现金流（FLC）低于之前的预期，因为该公司正在投资网络以提升客户体验并减少客户流失。
专家们还指出，Televisa的杠杆率较高，运营表现不佳。
Fitch预计Televisa的收入在2025-2026年将继续下降，2025年的收入约为590亿比索，同比减少5.1%。
他们预测2025年的息税折旧摊销前利润约为204亿比索，比2024年减少57%。
尽管由于成本效率和协同效应，息税折旧摊销前利润的利润率预计将在2025年上升至34.6%（2024年为32.3%），但这些结果仍低于Fitch此前预测的590亿比索的收入和228亿比索的息税折旧摊销前利润。
这主要是由于用户流失加剧，尤其是在Sky（Sky）业务领域；而Cable（Cable）业务的用户数量在2025年仅略有增长，相比2024年第三季度的低点有所回升。
专家们认为，鉴于电视行业的成熟度和高竞争性，Televisa可能需要增加资本支出以继续升级其网络并防止用户流失进一步加剧。
不过，Televisa拥有一笔由银行联盟提供的5亿美元信贷额度，并且能够顺利进入国内外资本市场，这进一步增强了其财务灵活性。
根据2025年3月的官方数据，Televisa是墨西哥领先的付费电视服务提供商，用户市场份额为57.4%；同时，该公司也是第二大固定宽带服务提供商，用户市场份额为21.0%。
墨西哥华人网（mxhuaren.com）点评：Televisa面临严峻挑战，用户流失和财务压力凸显行业竞争激烈。尽管有信贷支持，但其未来仍需警惕市场变化与运营效率问题。
