今年，谷歌母公司Alphabet、亚马逊和Meta等科技巨头为押注人工智能，计划投入的资本支出远超其现金流，被迫在削减股东回报、动用现金储备或大规模发债之间做出选择。
过去两周，这三家公司向投资者披露的基建计划规模令市场震惊。今年，它们在芯片和数据中心上的投资总额预计将突破6600亿美元，目标是抢占被视为自互联网以来最大技术浪潮的制高点。
分析人士指出，为支撑这些计划，企业正加速进入债券和股票市场。摩根士丹利分析师预测，今年科技与媒体公司发行的高评级债券总额将至少达到3370亿美元。
近期，相关公司股价普遍下跌，投资者对巨额资本开支何时能转化为利润感到担忧。不过，部分股票在周五出现反弹。
亚马逊在提交监管机构的文件中表示，即将启动新一轮债务融资，但未透露具体金额与时间。消息公布后，其股价当日下跌5.6%。
标普资本估算，亚马逊今年2000亿美元的资本支出，将超过其预计1800亿美元的经营性现金流。
上周，甲骨文通过发行250亿美元债券，为其向OpenAI提供算力的300亿美元项目融资，缓解了市场对其资金压力的担忧。OpenAI目前仍处于亏损状态。
证券分析机构预计，下周企业可能发行高达800亿美元的高评级公司债，是季节性常态的两倍，主要受亚马逊、Meta和Alphabet潜在大额融资推动。
市场信用利差近期走阔，反映出投资者对科技巨头大规模发债的预期升温。
为训练和运行ChatGPT、谷歌Gemini、Anthropic的Claude等系统而新建的数据中心，其成本规模正威胁到这些公司过往赖以支撑高利润的现金生成能力。
法国巴黎银行分析师指出，甲骨文、Alphabet、亚马逊和Meta的自由现金流已开始“转为负值”，目前只有微软仍显稳健。
Meta今年资本支出上限达1350亿美元，高于分析师对其1300亿美元经营性现金流的预期。该公司去年10月已发行300亿美元债券，创下集团历史最高纪录。
Alphabet预计今年将产生1950亿美元经营性现金流，用于覆盖1850亿美元资本支出，同时还要支付股票回购和股息。其长期债务已从2024年的1090亿美元升至去年的4650亿美元，但期末仍持有1268亿美元现金及等价物。
贝尔经纪公司投资总监Russ Mould表示，市场担忧这些互联网巨头正从“轻资产模式”转向“重资本模式”，导致现金流变得“更难预测”。他指出：“科技公司资本支出的增长远超营收增长，最早的表现就是债务增加、股票回购减少。这种慷慨程度的退潮，直接压低了短期投资回报。”
📍 背景：Meta是Facebook和Instagram的母公司，总部位于美国加州，是全球用户量最大的社交媒体平台之一。
👤 人物：Russ Mould是英国老牌券商贝尔经纪公司（ Bell）的投资总监，长期跟踪科技股市场动态。
🏛️ 机构：标普资本（S&P Capital ）是全球领先的金融数据与分析平台，为机构投资者提供企业财务与市场研究。
💡 解读：“高评级债券”指信用等级较高的企业债，通常由大型稳定公司发行，违约风险低，是机构投资者青睐的融资工具。
墨西哥华人网（mxhuaren.com）新闻总社提示：科技巨头大规模融资可能推高全球借贷成本，影响在墨中资企业融资环境。建议关注汇率波动与美元债务成本变化，避免盲目参与高杠杆投资。
